¿Peso fuerte o dólar debilitado?
Durante los últimos años, el comportamiento del tipo de cambio en México ha generado un intenso debate público y académico. El peso mexicano ha mostrado una apreciación significativa frente al dólar estadounidense, alcanzando niveles que no se observaban desde hace casi una década.
Este fenómeno ha sido interpretado de distintas maneras: algunos argumentan que se trata de un “peso fuerte” impulsado por factores internos positivos, mientras que otros señalan que la depreciación del dólar es la causa principal del movimiento.
Entender esta distinción es fundamental para evaluar los efectos económicos presentes y futuros, así como para orientar decisiones de política económica, inversión y comercio exterior.
Para comprender si existe un peso verdaderamente fuerte, es necesario analizar la combinación de elementos internos que han contribuido a su apreciación.
En primer lugar, la política monetaria restrictiva aplicada por el Banco de México ha mantenido altas tasas de interés reales, lo que ha incentivado la entrada de capitales extranjeros en busca de rendimientos atractivos.
Este fenómeno, conocido como “carry trade”, ha incrementado la demanda de pesos, presionando a la baja el tipo de cambio. Asimismo, los flujos extraordinarios de remesas y la estabilidad en las exportaciones han reforzado la disponibilidad de divisas en el país.
El dinamismo manufacturero, especialmente en sectores estratégicos como automotriz, electrónico y aeroespacial, ha permitido que México mantenga una posición competitiva dentro del comercio global. A ello se suma el proceso de relocalización de cadenas productivas o nearshoring, que ha incrementado la inversión extranjera directa y fortalecido las expectativas favorables sobre la economía mexicana.
Otro aspecto relevante es la disciplina fiscal. A diferencia de otros países emergentes, México ha mantenido bajos niveles de endeudamiento público, lo que genera confianza en los mercados financieros internacionales.
La estabilidad macroeconómica, acompañada de una política fiscal prudente, ha contribuido a que el peso sea percibido como una moneda relativamente estable dentro de la región latinoamericana.
Aunque los factores internos han sido importantes, también es necesario considerar el contexto internacional, particularmente el comportamiento del dólar estadounidense.
El índice dólar (DXY), que mide la fortaleza de dicha moneda frente a una canasta de divisas, ha tenido episodios de debilitamiento en los últimos años.
Esto se debe a la reducción de las expectativas de incrementos en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, así como a la menor incertidumbre geopolítica en ciertos periodos.
Cuando el dólar se debilita globalmente, las monedas emergentes suelen apreciarse, independientemente de su fortaleza económica interna. En este sentido, parte de la apreciación del peso puede atribuirse a un fenómeno generalizado en el mercado cambiario internacional, más que a una fuerza excepcional de la economía mexicana. Sin embargo, el peso ha mostrado un desempeño superior al de otras monedas emergentes, lo que indica que tanto factores internos como externos intervienen en la ecuación.
La apreciación sostenida del peso tiene efectos positivos y negativos. Entre los beneficios destacan la reducción en los costos de importación, lo que abarata el precio de bienes de consumo y materias primas utilizadas por la industria nacional. Esto puede contribuir a contener la inflación y mejorar la competitividad de empresas que dependen de insumos importados.
No obstante, una moneda demasiado fuerte puede afectar negativamente a las exportaciones, al encarecer los productos mexicanos en el mercado internacional. Sectores como el turismo también pueden resentir este fenómeno, ya que un tipo de cambio apreciado reduce el poder adquisitivo de los visitantes extranjeros. Por otro lado, la apreciación del peso disminuye el valor de las remesas una vez convertidas a moneda nacional, lo que afecta directamente el ingreso de millones de hogares.
Desde la perspectiva fiscal, un tipo de cambio estable facilita la planeación presupuestaria y reduce riesgos financieros asociados al servicio de deuda denominada en moneda extranjera. No obstante, confiar exclusivamente en un peso apreciado como indicador de fortaleza económica puede conducir a decisiones equivocadas, especialmente si el fenómeno responde más a condiciones externas que internas.
El debate entre un “peso fuerte” o un “dólar debilitado” no puede resolverse de manera absoluta, ya que ambos factores conviven y se retroalimentan. La apreciación del peso mexicano responde a una combinación de fundamentos macroeconómicos sólidos, flujos financieros favorables y condiciones globales que han debilitado temporalmente al dólar. Entender esta dinámica permite realizar análisis más precisos y tomar decisiones informadas en materia económica, financiera y comercial.
En última instancia, lo relevante no es tanto definir cuál de las dos fuerzas predomina, sino evaluar si la apreciación actual es sostenible y si genera beneficios netos para la economía mexicana en el largo plazo. Solo así será posible aprovechar las oportunidades y mitigar los riesgos derivados de un entorno cambiario cada vez más complejo.
